研究应避免“脑补” | 进化论投研笔记

古代人信仰很多神，例如雨神、雷神等等。

为什么会有这样的信仰？因为他们不知道天为什么要打雷、为什么要下雨，所以会创造各种神去解释这些现象。

当时的人们不理解整个自然界运转的机制，不知道摩擦会起电，也不知道水蒸气遇冷后会凝结，凝结后会下雨……这些原理他们都不知道，所以会简单地根据现象去脑补。 

为什么会脑补？其实最根本的是因为他的能力处在一个非常低的维度，没有站在一个高的层面去看待问题，所以没有办法去进行有针对性的总结。

就像盲人摸象一样，摸大象的腿，脑补成一个柱子；摸大象的耳朵，脑补成一个蒲扇；摸大象的尾巴，脑补成一根绳。

只看到了事物的一部分，然后去脑补事物的全貌，说到底都是因为所处的维度太低。 

  02  

研究不能靠“翻石头”撞大运

同样的，做研究的时候也要切忌脑补。

所谓脑补，就是没有全局意识，看不到行业的全貌，对于各种现象就自己给自己找解释。

比如，当某只股票涨上去了，你才说这个公司好像不错；当它跌下来了，你再去看它是什么地方不行。

这样的结果就是，事后解释非常完美，但是事前总是看不到。

因为没有一个全局的视角，就容易陷入到非常窄的局部视角，进而无法得到正确的反馈，无法建立前瞻性的分析能力，最终得不到进步。

举个例子，假设我们去缅甸找翡翠，缅甸有莫西沙、大马坎等很多矿场，那我们要做的第一步是什么？是站在一个高处去看哪里有河谷，因为河谷容易出产比较好的翡翠，在没有河谷的地方你会发现大多是石头，找到翡翠的概率很小。 

研究也是一样，我们要建立一种“地图感”，先了解清楚地形全貌，再下场去翻石头。

如果没有把行业全局弄清楚，就一家一家公司地去翻，万一你身处一片沙地上而不是在河谷边，可能翻了一辈子也发不了财，最终变成了一个捡破烂的。

而且，如果真的翻到了翡翠可能会更糟糕，因为你会觉得将来只要翻石头就好了，根本不需要研究，因为我的运气不错。那很可能，你刚开始翻的时候翻5块石头都是翡翠，但后来翻500块都没有翡翠，用尽苦力也没有收获。

做任何事情，一开始切入的角度错了，接下来做的所有事情可能都在白费时间。

  03  

如何避免脑补

刚开始研究一个行业的时候，最好先不要从上市公司着手。

很多研究员刚进入行业的时候，会发现周围环境对自己的影响很大。别人去看什么，你也去看什么，别人说什么，你也去说什么，但其实这样是没有效率的。

刚开始不要上来就说我的这块石头值不值钱，而是应该先静下心来去看地形，因为如果你在一堆石头里面翻，翻到翡翠的概率是非常低的。

做研究比拼的是效率，是看问题的穿透力和前瞻力，能不能看清事物的本质才是关键。

所以，应该先把公司忘了，纯粹地去研究行业的框架。把这个行业从大的空间到细分的领域都研究清楚：它是一个什么样的性质？有多大的市场空间？有哪些细分的领域？等等。

例如光伏行业，硅料、硅片、组件这些分别有多大的市场空间？利润在它们之间如何流转？要先把整个行业体系梳理清楚，站在高维度看行业的全貌，再去研究具体的公司。 

定了大框架之后，再看具体的这家公司，有什么东西会影响它？它的上游是谁、下游是谁？在它自己的横截面上是高于行业增速还是低于行业增速？行业的全貌了然于胸之后，这些问题自然就迎刃而解了。